五年計劃之交,節能[JieNen]減排[JianPai]面臨拐點(diǎn) 我國節能[JieNen]減排[JianPai]工作在五年計劃之交面臨拐點(diǎn)。從對單位GDP能耗目標的最后沖刺向兼顧節能[JieNen]減排[JianPai]、約束指標更加科學(xué)細致轉變。節能[JieNen]減排[JianPai]行業(yè)[XingYe]具有高度政策[ZhengCe]敏感性,主要通過(guò)關(guān)停并轉落后產(chǎn)能、調控資源、整合行業(yè)[XingYe]及鼓勵新興[XinXing]產(chǎn)業(yè)[ChanYe]等手段進(jìn)行。以氯堿、純堿、氮肥和磷化工為代表我國重化工行業(yè)[XingYe]具有能耗高、企業(yè)集中度低、區域集中度高等特點(diǎn),為國家調控提供了方向性參考。 關(guān)注歲末年初的產(chǎn)量反彈,價(jià)格[JiaGe]跌落 我們認為,“十一五”末期為了達到節能[JieNen]目標實(shí)現的沖刺式限電限產(chǎn)無(wú)法真正意義上消滅產(chǎn)能,其影響亦不可持續。明年初,政策[ZhengCe]將有所松動(dòng),主要重化工產(chǎn)品產(chǎn)量反彈,價(jià)格[JiaGe]高企趨勢或將停止,價(jià)格[JiaGe]跌落,建議投資者密切關(guān)注。 急接近憂(yōu),徐圖遠慮:節能[JieNen]減排[JianPai]與化工行業(yè)[XingYe](文章來(lái)源環(huán)球聚氨酯網(wǎng)) 短期內化工行業(yè)[XingYe]將呈現“一切為了節能[JieNen]”的沖刺狀態(tài),以限電限產(chǎn)、差別化電價(jià)和關(guān)停并轉指令為特點(diǎn)。在這一階段擁有自由電力、煤礦、礦產(chǎn)等資源的企業(yè)成本扼守沖擊較小,有望在產(chǎn)品提價(jià)過(guò)程中受益,其中氯堿行業(yè)[XingYe]受影響最大,磷化工與氮肥次之;新五年計劃開(kāi)始后,節能[JieNen]減排[JianPai]將進(jìn)一步精細化,屆時(shí)新興[XinXing]產(chǎn)業(yè)[ChanYe](尤其是與節能[JieNen]減排[JianPai]相關(guān)的新興[XinXing]產(chǎn)業(yè)[ChanYe])將再一次面臨高速發(fā)展機會(huì );近憂(yōu)遠慮之間,政策[ZhengCe]的頒布和執行可能遇到迷茫期,節能[JieNen]減排[JianPai]過(guò)程或遇到反復。 近憂(yōu)遠慮之下,產(chǎn)業(yè)[ChanYe]布局之機:把握三階段投資節奏與機會(huì )短期政策[ZhengCe]帶來(lái)的價(jià)格[JiaGe]紅利已經(jīng)接近尾聲,短期不宜過(guò)分追高,資源性企業(yè)擁有一定優(yōu)勢。氯堿受影響最大,英力特、新疆天業(yè)原料自給率高,中泰化學(xué)和天原集團增長(cháng)性強,均值得關(guān)注。 擁有磷礦優(yōu)勢的興發(fā)集團、澄星股份和有注入預期的云天化或將出現一定投資價(jià)值。 從中期來(lái)看,需謹防產(chǎn)品價(jià)格[JiaGe]回落,并且資源優(yōu)勢的價(jià)值或需要重估。中期反彈后政策[ZhengCe]或進(jìn)入迷茫期,對傳統產(chǎn)業(yè)[ChanYe]的整合處理或陷入模糊,但對新興[XinXing]產(chǎn)業(yè)[ChanYe]的推廣具有很高的確定性,具有污染處理和新能源概念的公司值得關(guān)注,包括三聚環(huán)保、三維絲、奧克股份、新大新材等值。 從長(cháng)周期看,新興[XinXing]產(chǎn)業(yè)[ChanYe]終將是未來(lái)增長(cháng)的主要動(dòng)力,我們的投資標的包括排放預防治理和新能源。排放預防治理行業(yè)[XingYe],三聚環(huán)保和三維絲仍然長(cháng)期看好,三聚環(huán)保成長(cháng)性更勝一籌,建議提前布局;新能源概念中,2-3 年內我們首推鋰電概材料中最后大規模國產(chǎn)化的隔膜相關(guān)企業(yè),包括佛塑股份、云天化等。 |